新麦粮质增添变数 玉米价格或受冲击

陈麦价涨带动玉米反弹

“芽麦”产生冲击玉米行情

5月中下旬开始，小麦价格止跌反弹，价格反弹持续10天左右，其间陈麦主流收购价格上涨幅度为40～120元/吨，主要原因在于陈麦库存压力缓解，渠道库存去化，而新作小麦尚未集中上市，阶段性新陈交接空档期推动小麦价格上涨。此后，小麦短暂回调三四天，伴随“芽麦”事件的发酵，陈麦粮质更加稳定，再次赢得市场青睐，价格继续呈现反弹走势。

5月底，华北地区大范围降雨天气，导致“芽麦”产生，引发市场广泛关注。按照往年规律，“芽麦”是可以进入饲料领域替代玉米的，而且价格更加低廉，“芽麦”进入禽料限制较少，猪料限制会相对较多。据了解，一般散户会选择掺混“芽麦”进入猪料，大型养殖场因担心猪食用后腹泻等，会限制“芽麦”饲用，但若“芽麦”毒素检测合格，还是有替代机会的。而且目前生猪养殖亏损周期已连续4个多月，对饲料成本的容忍度在下降，也为“芽麦”饲用提供了机会。所以，从替代角度来看，“芽麦”低价预计将进一步冲击玉米价格。但“芽麦”事件对玉米价格的影响，还需进一步关注小麦的受灾程度。对于玉米市场而言，小麦类替代品总量可能下降，那么，“芽麦”事件就会转变成玉米的利多因素。

综合来看，笔者认为，短期“芽麦”事件对玉米价格的影响还是偏空的。一方面，因为“芽麦”以更低的价格冲击玉米饲用市场；另一方面，“芽麦”一旦收割，不能继续留存，农户会抓紧时间售卖，所以，短期也有“芽麦”替代冲击的担忧。

但中长期来看，对玉米价格的影响主要关注小麦最终的收获总量。如果降雨导致小麦总产量明显下降，“芽麦”等霉变影响范围较大，进而影响到年度内可供替代玉米的总量下降，那么可能会演变成对玉米价格相对利多的影响。

美盘玉米近期反弹明显

巴西二季玉米开始收割

5月中下旬开始，美玉米盘面明显反弹，美盘开始尝试炒作天气市，今年美玉米播种期天气良好，播种进度明显快于去年同期以及五年均值水平。但近期气象预报显示，6月初天气可能会干燥，或威胁中西部地区新播玉米作物生长，引发空头回补。5月美农供需报告中，美玉米新季产量预估为创纪录丰产，结合前期美玉米盘面大跌，为后续盘面天气风险升水提供了炒作空间。此外，美盘玉米利空因素仍较多，美元走强、美玉米出口依旧疲软以及巴西二季玉米即将丰产上市等，均限制美玉米反弹空间。

5月11日，巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB将2022/2023年度巴西玉米产量预估上调至创纪录的1.255亿吨，同比增长11%。其中，二季玉米产量预计为9610万吨，同比增长12%。钢联数据显示，巴西玉米7月至12月进口到我国完税价估算为2300～2380元/吨，较美玉米进口完税价低80～150元/吨，较目前广东港口玉米价格低350～420元/吨，比价优势明显。伴随着巴西二季玉米收割上市，预计将压制全球玉米价格重心下移。（原文刊登于2023年6月1日粮油市场报三版）

                                                                               来源：粮油市场报